2018最全金融政策文件匯總
發布時間:2018.05.08        

今年一季度,央行和銀監會在政策方麵繼續發力,特別是1月份,銀監會和央行合計出台13個文件,幾乎占到了一季度政策文件的一半。2月份則略顯平靜,銀監會出台3個、央行出台1個。
不過,進入季末(3月份以來),政策集中發布期再次來臨,銀監會出台7個政策文件,央行出台1個。

【正文】

一、全麵回溯分析

(一)政策調控趨嚴:多多影院看到銀監會和央行共24個政策文件,主要集中在1月和3月

1、今年一季度,央行和銀監會在政策方麵繼續發力,特別是1月份,銀監會和央行合計出台13個文件,幾乎占到了一季度政策文件的一半。2月份則略顯平靜,銀監會出台3個、央行出台1個。

2、不過,進入季末(3月份以來),政策集中發布期再次來臨,銀監會出台7個政策文件,央行出台1個,銀監會在政策上的力度明顯進一步加強。

3、可見,就整個一季度而言,監管層的力度沒有絲毫減弱的跡象,不過相較於2017年,整個政策的思路仍然是在進行“補短板”的操作,很多政策先前已經征求過意見,或者已經提前披露,例外股權管理、委托貸款、數據治理、金融機構從業等等。

(二)預期引導透明:4號文向多多影院展現了2018年的工作思路、重點和要點

4號文是銀監會春節後連續第二個周末沒有休息發布的文件,全文超過1.2萬字,內容很全,引導性很強。最主要原因是市場亂象還沒有得到根本性扭轉。

1、四大思路:一是在化解存量風險上求穩、遏製增量風險上求進,預留政策空間,實行新老劃斷;二是監管是短期和長期相結合的一個工作;三是當前金融創新不是過快,而是相對滯後,不是過多過度,而是相對不足,但對以套利為目的的“偽創新”堅決予以整治和取締;四是將同業、理財、表外等業務以及影子銀行作為2018年整治重點。

2、8個重點和22個工作要點:一是公司治理不健全,包括股東與股權、履職與考評、從業資質等三個方麵。二是違反宏觀調控政策,包括違反信貸政策和違反房地產行業政策。三是影子銀行和交叉金融產品風險,包括違規開展同業業務、理財業務、表外業務、合作業務等四個要點。四是侵害金融消費者權益,主要是與金融消費者權益直接相關的不當銷售和不當收費。五是利益輸送,包括向股東輸送利益、向關係人員輸送利益。六是違法違規展業,包括未經審批設立機構並展業、違規開展存貸業務、違規開展票據業務、違規掩蓋或處置不良資產等四個要點。七是案件與操作風險,主要是列舉了一些案件高發多發的薄弱環節和存在的突出問題,包括員工管理不到位、內控管理不到位、案件查處不到到位。八是行業廉潔風險,包括業務經營和信息管理兩個方麵。此外,還單獨列舉了監管履職方麵的負麵清單。

(三)債券規範加強:嚴控交易不規範和加杠杆

1、302號文主要解決債券交易不規範(特別是債券代持納入表內監管)和杠杆(通過限額約束)兩個問題,可以看出債券統一監管時代已經來臨,去杠杆全麵來襲。通過統計對比分析發現,整體上無憂,但部分城商行與農商行麵臨的調整壓力較大,對於存款占比在60%以下的銀行而言也存在一定壓力。

2、與此相伴隨的是,滬證監機構(2018)2號文發布《關於進一步加強證券基金經營債券交易監管的通知》以及證監辦發(2017)89號文也發布《關於進一步加強證券基金經營機構債券交易監管的通知》等兩份文件相配套,明確不得私下或在表外開展債券、不得以其它形式代替書麵合同等等。

(四)資管行業一統:表外、非標、通道、債轉股以及異地非持牌業務受到嚴格限製

1、資管產品繳納增值稅自2018年起正式實施

56號文《關於資管產品增值稅政策有關問題的通知》明確了資管產品管理人與資管產品的範圍(基本上涵蓋了金融機構的各類型資管產品,同時明確資管產品運營業務暫適用簡易計稅辦法,即按照3%的征收率繳納。應該說這一規定有五大不利,分別為對保本型產品不利(利息收入不免稅)、多層嵌套不利(重複征稅)、信用債投資不利(利率債可以免稅)、非公募基金不利(公募按3%簡易征收)、自營不利(按6%征收),同時56號文還增加了資管產品的成本,降低了銀行的利差空間等。

2、一行三會等相關部門的政策文件約束

這一個季度甚至半年以來,監管層麵經常出現“叫停”、“禁止”、“規範”、“不得”、“應當”等詞匯,例如包括信托、券商資管、基金專戶、私募基金等等在內的傳統通道路徑全被堵住,以及包括公募基金出讓管理權的證券類通道、資管產品不合規的分級設計、無場景ABS以及政府融資的相關業務(如PPP、特色小鎮、政府投資基金等)等等也均已經受到明顯的政策壓製或高壓約束等。

3、異地非持牌業務麵臨潰逃窘境,持牌牌照變得愈發稀缺和珍貴

隨著監管對異地非持牌機構的檢查等政策鋪麵而來,異地持牌專營機構開始成為諸多銀行異地經營的合法路徑。實際上,對於很多銀行而言,成立專營機構的目的在於激勵機製的建立以及專業化的分工,也有一些是基於政策的引導(如小企業信貸專營機構等)和風險的隔離等,當然更多銀行主要是為了利用上海、北京等地的金融信息及資源優勢來快速開展業務和進行異地作業,不過實際上專營機構涉及的問題和細節還比較多,即便專營機構所在地的監管機構,也無意公開透露相關信息(比如納稅等),以免刺激法人機構所在地的神經。

4、市場化債轉股(152號文)

152號文提出“符合條件的銀行理財產品可依法依規向實施機構發起設立的私募股權投資基金出資”,一時間市場開始各式各樣的唱多解讀。但筆者認為,用理財資金投資債轉股基金並不新鮮,最早可追溯基於2016年負債近2000億元天津渤海鋼鐵的一套債轉股實施方案(隻是流傳版本)。

不過152號文在諸多政策方麵有所放鬆,但仍有一些配套政策細節尚未明確,如資本占用、流轉退出機製、風險與收益匹配等等,多多影院預計有關債轉股基金等後續可能會與北金所平台掛鉤,並會對債權銀行的資產配置行為產生影響,同時資管新規及銀行理財新規後續也應該會有更明確的政策予以說明,因此建議做好與監管的溝通工作,同時密切關注同業動向,即便要做也要堅持從監管那裏獲得其它層麵的補償,同時不單獨介入,把握抱團取暖、分批次少量、選定真正市場化債轉股項目等原則。

(五)利好政策相伴:如降低撥備、資本補充、外資銀行許可事項和數據治理等

在嚴監管成為趨勢並在相關政策不斷落地的背景下,一些利好政策也相繼出台,如降低商業銀行撥備、鼓勵資本創新、外資銀行準入以及數據治理等方麵。

1、銀監發7號文將貸款撥備的數值調控改為區間調控,表明監管權限在提升、容忍度在下降

應該說,2月中上旬監管部門還在摸底,下旬就印發了7號文,效率著實很高,應該是資產質量的問題已經掌握得差不多清晰了。而在防風險的同時,鼓勵風險主動暴露、提高信貸額度可能是更具針對性的目的,同時數值調控改為區間調控、貸款撥備率下調幅度更大等使得監管部門的權限進一步提升,容忍度在下降,也表明中國商業銀行資產質量的處置問題已到最後的攻堅階段。

2、央行和銀監會雙雙鼓勵商業銀行資本工具創新,以應對表外回歸表內對資本的過快消耗

央行、銀監會等五部委相繼發布第3號文件和《關於進一步支持商業銀行資本工具創新的意見》,明確積極支持商業銀行資本工具創新的有益探索,並拓寬資本工具發行渠道、增加資本工具種類、擴大投資主體範圍和改進資本工具發行審批工具。可見在嚴監管的背景下,表外回歸表內、類信貸回歸真信貸使得商業銀行資本消耗越來越大,而目前的商業銀行的資本充足率確實下降得比較快,部分銀行的核心一級資本充足率也處於較低水平。

3、銀監會發布數據治理征求意見稿,以及牽頭成立金融雲公司,彌補商業銀行數據質量短板,貫徹普惠金融發展路線

現階段已經有不少銀行和互聯網金融公司在布局金融雲業務,但考慮到單家金融機構做不了(如很多中小金融機構)或者單一做的投入產出比不劃算等問題,銀監會日前牽頭16家金融機構成立了金融雲公司,並發布數據治理指引打好基礎,實際上這也是《中國銀行業信息科技“十三五”發展規劃監管指導意見(征求意見稿)》的要求,中小金融機構應積極準備介入。

4、外資銀行的開放進程不斷加快

2月24日,中國銀監會再次發布關於外資銀行的許可事項辦法,一是增加了關於外資法人銀行投資設立、入股境內銀行業金融機構的許可條件、程序和申請材料等規定;二是取消了外資銀行開辦代客境外理財業務、代客境外理財托管業務、證券投資基金托管業務;三是進一步統一中外資銀行市場準入標準。可見,外資銀行在境內經營的限製正被進一步放開。

(六)處罰事件不斷:重點查處各類風險案件

2017年全年,銀監會共開出罰單3452張、涉及1877家金融機構、處罰1527名責任人員、罰沒金額僅30億,同比增長10倍。這在中國曆史上絕無僅有。

二、下階段主要展望

(一)非標轉標:不再隻是概念,將成為未來轉型的真正業務方向

隨著通道業務空間的全麵擠壓,以及非標所麵臨的高壓約束,後續非標轉標不再隻是概念,而將成為未來轉型的真正業務方向,即在真正的平台上,實現真正的轉標。目前來看,主要包括五類:一是通過信托、資管計劃等,將基礎資產進行包裝,真實在全國性交易平台上出售,如交易所的ABS、北金所的債權直接融資計劃、銀行間的CLO等;二是商業銀行尋找原始權益人,並基於原始權益人做收益類ABS,銀行用理財資金認購,由原始權益人用獲得的資金歸還非標貸款;三是通過銀登中心過橋轉讓(形成銀登掛牌的信托受益權);四是通過私募ABS出售;五是通過在一定平台上或同業圈中進行資管份額的流轉。五種方式,區間在於程序繁簡、時間長短以及監管部門管不管或怎麽管,通常情況下,規範的路徑總是費時費力,不規範的東西往往幹脆利落但機會常常稍瞬即逝。

(二)監管方向:銀監會十領導集體亮相新聞發布會對未來指明監管方向

2018年3月2日下午,銀監會在京舉行“打好防範化解金融風險攻堅戰、推動銀行業向高質量發展轉變”新聞發布會,銀監會官方網站同步披露本報告第一部分內容,同時筆者還搜集了銀監會相關領導的記者問答等內容。本次新聞發布會可以說級別非常高,銀監會高層領導幾乎全部出動,其中還有60餘家中外媒體參加了本次新聞發布會。監管高層走向前台,直接向大眾傳遞政策信息,做好預期引導。

從內容上看,本次新聞發布會非常充實,涉及方方麵麵,特別是關於資管新規方麵,銀監會表示已經起草好理財新規等相關監管辦法,正待發布,作為資管新規的配套細則,預計3月份市場期盼已久的資管新規(正式稿)將會問世,資管行業大變革將正式開啟。同時,銀監會還指出目前不良貸款反彈壓力較大、影子銀行存量仍然較高,銀行還會於近期出台相關資本補充辦法,目前銀行業的資本補充壓力比較大,在未來表外回歸表內的大趨勢下,資本補充渠道放寬是必然的,中小銀行應提前做好準備。

(三)資管新規:關注和留意每一個政策和市場細節

1、中國銀行業理財市場報告揭示一些現狀和趨勢

縱觀2017年理財市場報告,用過山車的變化形容可能最為貼切,同業理財幾近腰斬下,個人理財與機構理財均有誤傷嫌疑,而下半年以來保本理財大幅增長1.43萬億元,成為理財市場最大的動力源,國有大行和城商行依然保持5%以上的正增長。趨勢上看,發行銷售端依靠零售的傾向已愈發明顯,機構端也逐漸浮出水麵,理財增速大幅腰斬也似乎已接近平衡點,增長最快的保本理財很難再成為新動力,資產配置單一的症結依然沒有明顯改觀。

2、中國理財網發布的《理財綜合能力評價報告》充分融合了資管新規的要求

2018年2月11日,中國理財網發布2017年全國銀行理財綜合能力評價報告。由於理財綜合能力評價每年的指標體係、標準、口徑等前後不一致,使得各年之間的排名無法對比。而在資管新規以及理財新規正式發布後,指標口徑還會進一步調整,因此可給予密切關注。應該說此次排名充分融合了資管新規的要求,例如淨值型產品、公允價值、期限錯配、風險、理財資金對接實體經濟、理財信息披露、第三方托管等,政策導向性比較明顯,整體上看理財中心對本次評價的指標體係比較認同,評價結果顯示,淨值化產品占比明顯提高,金融同業類產品占比下降明顯、理財規模的波動性明顯降低、標準化資產配置比重提升較多。此外,該報告提出金融同業類型理財占比10%的標準,筆者認為這可能是監管鼓勵的方向,即理財銷售端或產品端的同業類占比應不能超過10%,同時理財產品的波動性不能太高,特別是不能受季節性、政策性等因素影響,否則持續性會較差,如果波動性較高,意味著該行理財產品規避監管的可能性較高,同時真正的主動性資產管理產品占比較低。而上述所概括的七大指標特點也應作業商業銀行資產管理業務的未來導向,應做好提前準備,並與理財中心保持經常溝通,了解同業情況,明晰政策動向。

4、招商銀行發起設立資產管理子公司

風險隔離是監管層麵對商業銀行理財業務的一個最初始的要求,那麽成立資管子公司,由其發行理財產品便是順理成章的事情。3月23日,招商銀行發布公告,宣布擬出資50億元全資發起設立資產管理子公司,這是資管新規(征求意見稿)發布後值得關注的大事情,但仍需要監管部門審批,在2015年底光大銀行、中信銀行、建設銀行等也曾提交設立資管子公司的申請,但以不屬於銀監會管轄而未獲批準,相信這一躊躇不前的現狀將會有所改變。

(四)即將落地:尚有三個政策需要時刻關注

這三個政策分別包括資管新規(一行兩會)、理財新規(銀保監會)和交叉金融產品風險管理辦法。其中,資管新規作為大資管行業統一的運作規範指引很可能會在清明前後出台,理財新規作為具體實施細則應該也會相繼出來。而交叉金融產品風險管理辦法作為2017年製定的一項政策短板遲遲沒有出台,相信在大資管新規之後也離發布不遠。

資管新規與理財新規需重點的幾個問題分別為保本理財、淨值型理財、嵌套、同業理財是否有比例限製、估值方法、投資範圍、分級產品及杠杆約束、標準化產品定義、過度期等等。

三、2018年以來的政策文件匯總

(一)銀監會(15個政策文件)

(二)央行(9個政策文件)

(三)銀登官網信息更新(共6訂)